01 什么是IGBT？
作為新能源領域的“新晉紅人”，IGBT是能源變換與傳輸的核心器件，可以簡單理解為一種功率開關元件。心臟的作用大家都知道吧？在心臟泵的作用下，心臟把血液推動到身體的各個器官，為身體補充充足的血液和氧氣。而IGBT的作用就有點類似于心臟，能夠根據工業裝置中的信號指令來調節電路中的電壓、電流、頻率、相位等，從而實現精準調控。
所以，IGBT又被稱為電力電子行業中的“CPU”，廣泛應用于光伏和風電設備、新能源汽車、工業控制、變頻白電、智能電網以及軌道交通等領域。
02 缺貨的IGBT
還記得前兩年那個缺芯嚴重的市場嗎？尤其是在汽車領域，汽車芯片短缺一度限制了新能源車的產量，成為市場關注的焦點。現在，“缺貨”陣營又出現新成員了嗎？
事實上，IGBT的缺口一直存在，而今年新能源需求“井噴”，也導致這個細分賽道越發受到關注。
首先就是新能源車的增量。IGBT模塊是新能源汽車電機控制器、車載空調、充電樁的核心器件，在新能源汽車功率半導體中占比約80%，是汽車電動化主要受益的細分領域。根據EVtank預測，2025年我國新能源汽車IGBT市場規模將達到165億元，2020-2025年CAGR高達31.48%。
光伏領域的需求也極大促進了IGBT市場的發展。IGBT是新能源光伏逆變器的核心部件，充分受益于風光儲大發展。根據國信證券預測，新能源發電帶來電網架構變革，光伏、風電及電化學儲能（光風儲）打開IGBT應用增量，預計2021年至2025年全球光風儲用IGBT市場規模將由74.8億元增長至250億元。
除了新能源領域，IGBT應用的另一個“大頭”是工業控制領域。從斯達半導去年上半年的營收結構來看，來自工業控制和電源行業的營業收入與新能源行業基本持平，都在5.5億元左右。
在新能源車、光伏、工業控制這些“給力”下游的推動下，IGBT需求的井噴似乎也在情理之中了。
03 景氣度能持續多久？
對于投資一個行業來說，眼前的熱鬧只是暫時的，能不能布局還是取決于高景氣度能持續多久，咱們不妨分短期和中長期兩個角度來看。
先看短期。除了需求旺盛，IGBT產品供不應求的另一大“瓶頸”是上游晶圓廠、封裝產能吃緊。雖然最近很多企業都開始分搶這塊“蛋糕”，但“羅馬不是一天建成的”，IGBT存在約兩年的生產周期，這也意味著行業產能提速還需要一定的時間。
再來看長期。推動IGBT行業發展的第一個重要因素，是它自身的重要性。IGBT集合了MOSFET及BJT兩種功率半導體元器件的優點，被認為是發展新能源行業的基石，是實現“雙碳”戰略必不可少的核心元器件。在雙碳政策引領下，我國新能源汽車滲透率的快速提升、清潔能源的快速發展……都是IGBT市場的主要增量來源。
推動IGBT行業發展的第二個重要因素，是“老熟人”國產替代。別看我國是IGBT最大的需求市場，但目前國產化率還不足20%，未來國產替代還有很大的提升空間。前兩年疫情原因影響了海外IGBT大廠對中國的供應鏈，加劇了國內IGBT需求缺口嚴重程度，于是國內IGBT下游客戶紛紛轉向本土供應商，直接推動了行業國產化進程的加速。國產替代既有空間也有意愿，自然也就成為行業發展的重要推動力。
也就是說，雙碳戰略帶來的新能源增量需求，以及國產替代的需求，將為國內IGBT市場帶來巨大增長空間，當下或是布局好時機。具體到投資方向上，建議大家可以重點關注切入新能源領域享有行業高增速的企業，尤其是主營車規級IGBT及第三代半導體功率器件的企業。